אסטרטגיית השקעה זו מכונה covered call , (אופציה מכוסה)
והיא מתאימה למי שצופה עליה קלה במדד או דשדוש .
במאמר זה נעסוק במדד ת"א 35 ,אולם ניתן ליישם את האסטרטגיה הנ"ל
על מדדים ומניות נוספים בחו"ל.
על מנת להבין לעומק את האסטרטגיה המעניינת הזו נגדיר כמה מושגי יסוד:
-מדד ת"א 35- משקלל את שעריהן של 35 המניות הגדולות בבורסה בתל אביב .כל מניה מקבלת משקל שונה במדד בהתאם לגודלה היחסי והמדד מפורסם ע"י הבורסה לניירות ערך. מדד ת"א 35 נחשב כמדד הדגל של הבורסה.
-אופציות על מדד תל אביב 35-
ישנם 2 סוגי אופציות: אופציית CALL, , אופציית PUT
-אופציית CALL- מקנה זכות לרכוש את נכס הבסיס במחיר מימוש האופציה בתאריך הפקיעה. רוכש האופציה למעשה חוסך את עלויות המימון הכרוכות
ברכישת כל המדד ומשלם בתמורה פרמיה.
-אופציית PUT- מקנה זכות למכור את נכס הבסיס במחיר המימוש בתאריך הפקיעה.
-אופציה הינה סחירה וניתנת לקנייה/מכירה בכל עת עד למועד פקיעתה.
-פקיעת אופציות מרחשת אחת לחודש ביום חמישי האחרון של אותו חודש .
-נכס בסיס: מדד ת"א 35. אחזקת נכס בסיס הינה במכפלות של 100 יחידות מדד. כלומר קניית מדד בשער 1,900 עולה 190,000 ₪.
דוגמא בסיסית לאופציית CALL:
-אופציית CALL 1900, מועד מימוש 28/3/2024, עולה 4,000 ₪.
אם הפקיעה תהיה במדד 1,950 -מחזיק האופציה יקבל 5,000 ₪.
X100(1,950-1,900 ) .
( 100 ₪ על כל נקודה מעבר למחיר המימוש שהינו 1900).
רוכש האופציה קנה את האופציה במחיר 4,000 ₪ ולכן ירוויח בסה"כ 1,000.
-כתיבת אופציות: כתיבה היא יצירת אופציה. הכותב מוכר לקונה אופציה שאינה ברשותו ולצורך מכירה זו הוא נדרש לביטחונות.
–אסטרטגיית- CAVERED CALL.
המשקיע רוכש את נכס הבסיס ת"א 35- (אפשר לרכוש את המדד באמצעות תעודת סל או באמצעות רכישת כל המניות המרכיבות את המדד עפ"י משקלן היחסי ) וכנגד רכישת המדד כותב אופציית CALL ומקבל פרמיה .
-אסטרטגיה זו מבוצעת כאשר המשקיע צופה עלייה קלה במדד או דשדוש ללא כיוון ברור. הרעיון הבסיסי באסטרטגיה הוא לקבל פרמיה חודשית קבועה מכתיבת אופציות CALL .
דוגמא עדכנית לשימוש באסטרטגיה
-מדד נוכחי: 1,900
-מחיר מימוש: 1,900.
-מחיר אופציית 1900 CALL – 3,800 ₪.
-ימים לפקיעה : 36 ימים.
| מדד | פרמיה | עלות האופציה | סה"כ תזרים | רווח מאחזקת המדד | סה"כ רווח /הפסד |
| 1,850 | 0 | 3,800 | 3,800 | -5,000 | -1,200 |
| 1,860 | 0 | 3,800 | 3,800 | -4,000 | -200 |
| 1,870 | 0 | 3,800 | 3,800 | -3,000 | 800 |
| 1,880 | 0 | 3,800 | 3,800 | -2,000 | 1,800 |
| 1,890 | 0 | 3,800 | 3,800 | -1,000 | 2,800 |
| 1,900 | 0 | 3,800 | 3,800 | 0 | 3,800 |
| 1,910 | 1,000 | 3,800 | 2,800 | 1,000 | 3,800 |
| 1,920 | 2,000 | 3,800 | 1,800 | 2,000 | 3,800 |
| 1,930 | 3,000 | 3,800 | 800 | 3,000 | 3,800 |
| 1,940 | 4,000 | 3,800 | -200 | 4,000 | 3,800 |
| 1,950 | 5,000 | 3,800 | -1,200 | 5,000 | 3,800 |
| 1,960 | 6,000 | 3,800 | -2,200 | 6,000 | 3,800 |
| 1,970 | 7,000 | 3,800 | -3,200 | 7,000 | 3,800 |
סיכום האסטרטגיה
-ניתן לראות בטבלה ובתרשימים כי במידה והמדד עולה מעל 1,900 נקודות הרווח מהאסטרטגיה קבוע ועומד על 3,800 ₪ שמהווה 2% על ההשקעה (תשואה ל36 ימים).
-במידה והמשקיע טעה בכיוון השוק הפרמיה שקיבל בסך 3,800 ₪ מגנה עליו מהירידות עד לנקודת איזון של 1,862 . כלומר מכירת האופציה מאפשרת
למשקיע מרווח טעות של עד 2% בכיוון השוק ועדיין לא להפסיד מהאסטרטגיה. החל ממדד 1862 ומטה האסטרטגיה נכנסת להפסד של 100 ₪ על כל נקודת ירידה.
-משקיע שצפה עלייה במדד וטעה בכיוון והמדד ירד רק 1% עדיין מרוויח מהאסטרטגיה 1,800 ₪ -שזה רווח של 1% על ההשקעה הראשונית.
(ל36 ימים).
–הערה למתקדמים במסחר באופציות: תחום אופציות מעו"ף הינו תחום מסחר מרתק ומצריך ידע מעמיק וניסיון בתחום . באמצעות בניית אסטרטגיות השקעה חכמות ומגודרות ניתן להשיג תשואות גבוהות ולאורך זמן.
אסטרטגיית COVERED CALL הינה אסטרטגיית השקעה פשוטה יחסית
שמשיגה תשואות מרשימות ולאורך זמן. אסטרטגיה זו מתאימה למשקיע שצופה עלייה קלה במדד או דשדוש.
ניתן להגדיל את התשואה מאסטרטגיה זו ע"י כתיבת אופציות נוספות במהלך התקופה עד לפקיעה.
-ישנם אסטרטגיות רבות נוספות באופציות שמתאימות למצבי שוק שונים.
גילוי נאות
-למער הסר ספק , מאמר זה הינו לידיעה בלבד ולצורך דיון תאורטי ואינו מהווה המלצת קנייה/מכירה של ניירות ערך ו/או אופציות. השקעה באופציות מצריכה מיומנות וידע מעמיק בתחום כרוכה בסיכון רב. כל הקונה/מוכר ניירות ערך ואופציות עושה זאת על דעתו ואחריותו בלבד.
