חברת סינאל הינה חברה ציבורית שמניותיה נסחרות בבורסת ת"א.
החברה באמצעות חברות בנות בבעלות מלאה עוסקת בפיתוח וייצור פתרונות תוכנה וחומרה לניהול פעילות העובד בארגון ובשיווק ומכירה של מוצריה בישראל, ארה"ב ואירופה. בישראל עוסקת החברה בנוסף, גם בתחומי פעילות שייחודים למגזר ישראל בלבד:
א.החברה מספקת שירותים מלאים בתחום משאבי אנוש ושכר ,שירותי סיליקה לקופות פנסיה וקרנות השתלמות ,מכירת רישיונות תוכנה ללקוחות סופיים וכן מתן שירותי ניהול נוכחות עובדים בשיטת הענן.
ב.ייבוא ושיווק מוצרי מתח נמוך לתחום הבטחון ומערכות גישה: מערכת מתקדמת לגילוי אש ועשן ,מערכות אינטרקום. החברה רואה בפעילות זו מנוע צמיחה עתידי . כמו כן, החברה משווקת פתרונות בתחום ניהול תנועת אדם ,כגון שערים וסבסבות המהווים מרכיבים במערכות בקרת כניסה בבנייני משרדים ומוסדות שונים.
-פעילות ישראל מהווה כ87% מהכנסות החברה ואחראית על כ 80% מהרווח מפעולות רגילות לפני מימון ומיסים.
לקוחות:
-לחברה אלפי לקוחות פעילים בשני תחומי פעילותה .
-לקוחות החברה בתחום מערכות עובדים כוללים גופים ממשלתיים, תעשיות ביטחוניות, גופי בנקאות מובילים, חברות שמירה וכוח אדם ,חברות הייטק, מוסדות אקדמיים, עיריות ורשתות קמעונאיות. למרבית לקוחות החברה הסכם שירות המתחדש אחת לשנה.
-לקוחות החברה בתחום מתח נמוך כוללים בעיקר חברות העוסקות בהתקנת מערכות גילוי אש ועשן ,יזמים וקבלני בניין, חברות פרויקטים גדולות.
-לחברה אין תלות בלקוח מהותי שהכנסותיה ממנו מסתכמים ליותר מ10% מהכנסות החברה.
תחרות
התחומים בהן פועלת החברה מאופיינים ברמת תחרותיות גבוהה .
-עפ"י הערכות החברה -סינאל הינה בין 4-5 החברות המובילות בישראל בתחום המשולב של מערכות.
סביבה מאקרו כלכלית בישראל
-עפ"י תחזיות חטיבת המחקר של בנק ישראל שיעור צמיחת התוצר במשק בשנים 2023-2024 צפוי לעמוד על 2% ובשנת 2025 על 5%.
-שיעור הריבית במשק נכון להיום 4.75% . עפ"י תחזיות בנק ישראל ריבית בנק ישראל בסוף שנת 2024 צפויה לעמוד על שיעור של 3.75%-4%.
תוצאות פעילות 2023
הכנסות: 98,500,000 ₪.
| סעיף | ערך בש"ח | אחוז מהכנסות |
| רווח גולמי | 53,691,000 | 55% |
| הוצאות מחקר ופיתוח | 10,730,000 | 11% |
| הוצאות מכירה ושיווק | 6,538,000 | 7% |
| הוצאות הנהלה וכלליות | 16,314,000 | 17% |
| רווח מהפעלה | 20,109,000 | 20% |
| הוצאות מימון נטו | 2,075,000 | 2% |
| רווח נקי | 13,949,000 | 14% |
הערכת שווי פעילות החברה
הערכת שווי פעילות החברה נערכה ע"י שיטת היוון תזרימי המזומנים של החברה בהתאם להנחות עבודה שמרניות.
הנחות עבודה
-שיעור צמיחה חזוי ל5 שנים( 2024-2028) : 4%
-מחיר ההון המשוקלל נאמד ב18% עפ"י מודל CAPM.
מודל CAPM הינו מודל לתמחור נכסי הון. המודל מבוסס על הרעיון שמשקיעים ידרשו תשואה נוספת הכרוכה בסיכון כנגד תשואה חסרת סיכון.
עפ"י המודל , התשואה שהמשקיעים ידרשו שווה לסכום של שתי גורמים : שיעור התשואה מהשקעה חסרת סיכון ופרמיית הסיכון.
לחברה רמת חוב נמוכה ומחיר ההון המשוקלל הינו להון העצמי של החברה.
מחיר הון חברת סינאל
.
| סעיף | ריבית |
| תשואה חסרת סיכון, אג"ח שקלי מח"מ 15 שנים. | 4.95% |
| בטא | 0.41 |
| פרמיית השוק | 5% |
| פרמיית סיכון לחברת סינאל | 11% |
| סה"כ מחיר ההון העצמי של החברה | 18.0% |
נתונים נוספים
-מכפיל רווח לרווחי 2023 – 7.8. עפ"י נתוני הבורסה.
-יחס שוטף: 2.09.
-הון עצמי: 64,427,000 ₪.
-תשואה על ההון 2023: 21.65%.
היוון תזרים מזומנים 5 שנים 2024-2028
| סעיף | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
| רווח נקי | 13,949,000 | 14,506,960 | 15,087,238 | 15,690,728 | 16,318,357 |
| שיעור היוון | 18% | 18% | 18% | 18% | 18% |
| תזרים | 11,821,186 | 12,294,034 | 12,785,795 | 13,297,227 | 13,829,116 |
שווי חברה עתידי
| שנה | 2028 | הערות |
| רווח נקי | 16,318,357 | |
| מכפיל רווח | 7.8 | |
| סה"כ שווי חברה עתידי | 127,283,185 | |
| שווי חברה מהוון להיום | 55,636,653 | שיעור היוון 18%,5 שנים |
תחשיב שווי פעילות החברה
| סעיף | סה"כ |
| שווי עתידי מהוון | 55,636,653 |
| היוון תזרים מזומנים 5 שנים | 64,027,359 |
| סה"כ שווי חברה במעוגל | 120,000,000 |
סיכום
חברת סינאל הינה חברה מעניינת להשקעה בתמחור הנוכחי שצפויה להניב למשקיעים תשואה עודפת .
נכון להיום מחיר המנייה בבורסה 19.25 ש"ח ומהווה הזדמנות קנייה טובה.
משקיע סבלני צפוי להרוויח תשואה של % 80-100 % על ההשקעה ב4-5 שנים.
גילוי נאות
מאמר זה הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה המלצת קנייה/מכירה של ניירות ערך. כל מי שרוכש/ מוכר ניירות ערך עושה זאת על דעת עצמו בלבד.
